{"id":93553,"date":"2019-02-06T17:31:49","date_gmt":"2019-02-06T14:31:49","guid":{"rendered":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=93553"},"modified":"2019-02-06T17:31:49","modified_gmt":"2019-02-06T14:31:49","slug":"se-poate-trai-fara-robor-sau-mai-bine-il-reparam","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=93553","title":{"rendered":"Se poate tr\u0103i f\u0103r\u0103 ROBOR? Sau, mai bine, \u00eel \u201erepar\u0103m\u201d?"},"content":{"rendered":"
\n

Oficialii rom\u00e2ni, fie din tab\u0103ra Guvernului, fie a Consiliului Concuren\u021bei sau a BNR au evocat sau au respins, de la caz la caz, \u00een ultimele zile, posibilitatea renun\u021b\u0103rii sau modific\u0103rii formulei de calcul a dob\u00e2nzii de referin\u021b\u0103 interbancare, ROBOR. Ce ar putea face \u00een acest sens BNR, cu toate c\u0103 Lucian Croitoru, consilier al guvernatorului BNR, Mugur Is\u0103rescu a spus zilele trecute c\u0103 banca central\u0103 nu vede motive pentru modificare ratei?<\/strong><\/p>\n

\"bursa
FOTO: Getty Images <\/figcaption><\/figure>\n

Discu\u021biile privind modalit\u0103\u021bile de calcul ale acestui tip de dob\u00e2nzi, respectiv cele la care b\u0103ncile \u00ee\u0219i acord\u0103 reciproc \u00eemprumuturi, despre posibila manipulare a acestor dob\u00e2nzi \u0219i metodele prin care se poate ajunge la un nivel \u201ecorect\u201d al dob\u00e2nzilor, sunt subiecte larg dezb\u0103tute \u00een Europa. Oficiali ai partidului de la guvernare \u00eencearc\u0103 s\u0103 atrag\u0103 \u0219i Rom\u00e2nia \u00een sfera discu\u021biilor, suger\u00e2nd posibile manipul\u0103ri ale ROBOR \u00een 2008. \u00centr-o declara\u021bie f\u0103cut\u0103 Bloomberg Tax, Darius V\u00e2lcov, consilier al premierului Viorica D\u0103ncil\u0103 a evocat zilele trecute posibilitatea elimin\u0103rii\/modific\u0103rii ratei \u00eenurma unor discui\u021bii cu BNR.\u00a0 Sunt diferite modele de calcul a indicatorului, iar cel folosit de c\u0103tre BNR este cel al mediei aritmetice din care se exclud valorile extreme. Este acesta un model infailibil?<\/p>\n

Potrivit regulamentului publicat pe situl b\u0103ncii noastre centrale, ROBID\/ROBOR sunt calculate la medii aritmetice a ultimelor rate cotate de fiecare participant \u00een procedura de fixing, acceptate cu 15 minute \u00eenainte de \u00eenchidere, dup\u0103 excluderea valorilor extreme.<\/p>\n

Sistemul poate da rateuri. Problema este c\u0103 modul cum este calculat acest indice, anume medie aritmetic\u0103 a dob\u00e2nzilor interbancare afi\u015fate \u00eentr-un anumit interval de 15 minute al zilei, va face ca nivelul s\u0103u s\u0103 r\u0103m\u00e2n\u0103 \u00een continuare ridicat din cauza b\u0103ncilor mici care au nevoie de lichiditate, ar\u0103ta recent o analiz\u0103 \u00een Zf.ro.<\/p>\n

\u201eDac\u0103 doar 2 din cele 10 b\u0103nci coteaz\u0103 la 9% dob\u00e2nda pentru depozitele atrase, pentru c\u0103 au nevoie de bani, degeaba celelalte 8 coteaz\u0103 la 2%, pentru c\u0103 media aritmetic\u0103 final\u0103 este de 3,4%. Dac\u0103 \u00eens\u0103 media s-ar calcula ponderat, \u00een func\u0163ie de volumul depozitelor atrase\/plasate la dob\u00e2nzile respective, atunci, presupun\u00e2nd c\u0103 cele dou\u0103 b\u0103nci au fiecare doar o pondere de 2% fa\u0163\u0103 de 10% anterior, media aritmetic\u0103 ponderat\u0103 cu volumul tranzac\u0163iilor (s\u0103 presupunem c\u0103 cele dou\u0103 b\u0103nci care coteaz\u0103 la 9% dob\u00e2nda au o pondere \u00een volumul tranzac\u0163iilor de doar 2% fiecare, restul b\u0103ncilor fiind la 12% fiecare) ar fi de 2,28%. F\u0103r\u0103 recurs la calcule suplimentare, este pe undeva de \u00een\u0163eles c\u0103 b\u0103ncile mici, cu tranzac\u0163ii mici, ar trebuie s\u0103 nu fie l\u0103sate s\u0103 influen\u0163eze \u00een aceea\u015fI m\u0103sur\u0103 fixingul Robor-ului ca b\u0103ncile mari, cu volume de tranzac\u0163ii de 5-6 ori mai ridicate\u201d, ar\u0103ta analiza ZF.ro.<\/p>\n

Problema poate fi \u00eempins\u0103 \u0219i mai departe de stabilirea dob\u00e2nzilor pe baza sumelor tranzac\u021bionate. Este suficient s\u0103 iei \u00een calcul acest indicator \u0219i s\u0103 excluzi extremele? Nu. Unele \u021b\u0103ri vorbesc de \u201el\u0103rgirea\u201e intervalului \u00een care sunt incluse valorile extreme scoase din calcul cu p\u00e2n\u0103 la 25%. Altele, doar cu 15%. Adic\u0103 dob\u00e2nzile care se situeaz\u0103 la mai pu\u021bin de 25% din valoarea maxim\u0103 sau valoarea minim\u0103 a dob\u00e2nzilor interbancare oferite la fixing sunt excluse de la calculul dob\u00e2nzii din ziua respectiv\u0103, propun bancherii. Sau, o alt\u0103 variant\u0103, vorbe\u0219te de \u00eenlocuirea mediei cu mediana, adic\u0103 acea valoare sub care se g\u0103sesc valorile a jum\u0103tate din b\u0103ncile participante la fixing, cealalt\u0103 jum\u0103tate av\u00e2nd valori peste median\u0103.<\/p>\n

Spre exemplu, dac\u0103 cinci b\u0103nci vin la fixing cu ROBOR de 3%, 4%, 5%, 6% \u0219i, respectiv, 12%, media aritmetic\u0103 va fi 6%. Dac\u0103 se exclud extremele, anume valorile de 3% \u0219i 12% media devine 5%. Dac\u0103 se consider\u0103 mediana, atunci ROBOR va fi iar\u0103\u0219i 5%.<\/p>\n

Discu\u021biile nu sunt sterile, iar scenariile de manipulare ale ROBOR sunt poate improbabile dar nu imposibile. Zilele trecute Consiliul Concuren\u021bei a promis c\u0103 va face publice documentele privind investiga\u021bia ROBOR din 2008 pentru a calma spiritele \u0219i a \u00eendep\u0103rta acuzele de mu\u0219amalizare. \u00cen urm\u0103 cu ani buni Marea Britanie a fost scena unui scandal privind manipularea LIBOR, dob\u00e2nd\u0103 ce prive\u0219te \u00eemprumuturile bancare pentru mai multe monede interna\u021bionale, inclusiv dolarul.<\/p>\n

\u00cen Anglia, LIBOR se stabile\u0219te pe baza r\u0103spunsurilor la \u00eentreb\u0103ri standard adresate de Banca Angliei. \u201dCare sunt dob\u00e2nzile la care a\u021bi accepta s\u0103 imprumuta\u021bi bani \u00een urma unei cereri a dvs \u00een acest sens, la ora 11.00?\u201d este una dintre \u00eentreb\u0103rile de baz\u0103 puse bancherilor la stabilirea LIBOR. \u00cen urm\u0103 cu zece ani, Wall Street Journal\u00a0(WSJ) a publicat un studiu controversat potrivit c\u0103ruia b\u0103ncile au subestimat costurile de \u00eemprumut \u00een timpul crizei. Costurile de \u00eemprumut au fost subestimate cu 0,87 puncte procentuale, iar efectele asupra economiei mondiale \u00een criz\u0103 au fost dramatice.<\/p>\n

LIBOR-ul \u0219i b\u0103ncile britanice au ajuns subiect de ironii. \u201dEste rata la care b\u0103ncile nu se \u00eemprumut\u0103 una pe alta\u201d, spunea \u00een septembrie 2008, cu umor britanic, Willem Buiter, fost membru al Comitetului de Politici Monetare a Angliei.<\/p>\n

Aspectele acestea nu sunt lipsite de importan\u021b\u0103. La nivel mondial exist\u0103 produse bancare derivate legate de LIBOR \u00een valoare total\u0103 de nu mai pu\u021bin de 350.000 miliarde dolari SUA (credite ipotecare, carduri de credit imprumuturi ale studen\u021bilor etc).<\/p>\n

Mai mult dec\u00e2t o reform\u0103 a LIBOR, Marea Britanie va renun\u021ba la indicator. Autoritatea pentru Afaceri Financiare, agen\u021bie regulatorie britanic\u0103 pentru LIBOR a cerut \u00eenlocuirea acestuia p\u00e2n\u0103 \u00een 2021.<\/p>\n

Discu\u021biile de renun\u021bare la LIBOR drept dob\u00e2nda a \u00eemprumuturilor interbancare \u00een dolari au cuprins \u0219i Statele Unite, una dintre alternative fiind legarea acestor dob\u00e2nzi de cele ale FED, desigur cu luarea \u00een considerare a unor intervale admise de varia\u021bie.<\/p>\n

Una dintre variantele \u00eenlocuitoare se nume\u0219te BTFR, \u201eBroad Treasury Financing Rate\u201d. Aceasta este o dob\u00e2nd\u0103 a Trezoreriei Statelor Unite pentru acordarea de \u00eemprumuturi garantate de b\u0103ncile care se \u00eemprumut\u0103. Similar \u00eemprumuturilor \u201elombard\u201d de la noi. Sus\u021bin\u0103torii afirm\u0103 c\u0103 BTFR are c\u00e2teva avantaje fa\u021b\u0103 de LIBOR: este \u00eenso\u021bit\u0103 de colateral (responsabilitate) se bazeaz\u0103 pe tranzac\u021bii propriu-zise, nu pe propriile raport\u0103ri (deci nu poate fi manipulat), este aliniat cu dob\u00e2nda de referin\u021b\u0103 a FED, \u00een condi\u021biile \u00een care LIBOR se aseam\u0103n\u0103 mai degrab\u0103 cu Rata Efectiv\u0103 a Fondurilor Federale (EFFR), rat\u0103 calculat\u0103 ca median\u0103 ajustat\u0103 cu volumul tranzac\u021biilor \u201eovernight\u201d.<\/p>\n

La nivel mondial lucrurile nu se judec\u0103 alb-negru ca \u00een Rom\u00e2nia zilelor noastre.\u00a0Toate aceste aspecte merit\u0103 analizate. Banca Na\u021bional\u0103 trebuie s\u0103 ias\u0103 din turnul de filde\u0219 \u00een care consider\u0103 sub demnitatea ei de a purta discu\u021bii cu al\u021bi actori de pe pia\u021b\u0103, excep\u021bie f\u0103c\u00e2nd bancherii, iar Guvernul trebuie s\u0103 aibe o analiz\u0103 public\u0103 a acestor aspecte, solid\u0103, lipsit\u0103 de parti-pris \u0219i scoas\u0103 din platforma electoral\u0103.<\/p>\n<\/div>\n

Source URL: https:\/\/www.digi24.ro\/stiri\/economie\/se-poate-trai-fara-robor-sau-mai-bine-il-reparam-1077644<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Oficialii rom\u00e2ni, fie din tab\u0103ra Guvernului, fie a Consiliului Concuren\u021bei sau a BNR au evocat sau au respins, de la caz la caz, \u00een ultimele zile, posibilitatea renun\u021b\u0103rii sau modific\u0103rii formulei de calcul a dob\u00e2nzii de referin\u021b\u0103 interbancare, ROBOR. Ce ar putea face \u00een acest sens BNR, cu toate c\u0103 Lucian Croitoru, consilier al guvernatorului […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":93554,"comment_status":"open","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[11],"class_list":["post-93553","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-politics","tag-digi24"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/93553","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=93553"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/93553\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/93554"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=93553"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=93553"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=93553"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}