{"id":514087,"date":"2025-02-22T08:52:33","date_gmt":"2025-02-22T05:52:33","guid":{"rendered":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=514087"},"modified":"2025-02-22T08:52:33","modified_gmt":"2025-02-22T05:52:33","slug":"fitch-ratings-a-reafirmat-ratingul-romaniei-pentru-datoria-suverana-in-valuta-pe-termen-lung-la-bbb-cu-perspectiva-negativa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=514087","title":{"rendered":"Fitch Ratings a reafirmat ratingul Rom\u00e2niei pentru datoria suveran\u0103 \u00een valut\u0103 pe termen lung la \u2018BBB-\u2019 cu perspectiv\u0103 negativ\u0103"},"content":{"rendered":"
\n

Ratingul \u2018BBB-\u2019 al Rom\u00e2niei este sus\u0163inut de apartenen\u0163a la UE \u015fi de fluxurile de capital aferente, care contribuie la convergen\u0163a veniturilor, la stabilitatea macroeconomic\u0103 \u015fi la finan\u0163ele externe. PIB-ul pe cap de locuitor, guvernan\u0163a \u015fi indicatorii de dezvoltare uman\u0103 sunt peste media \u0163\u0103rilor din aceea\u015fi categorie de rating \u2018BBB\u2019. Aceste puncte forte sunt echilibrate de deficitele gemene mari \u015fi persistente (bugetar \u015fi de cont curent), de deteriorarea dinamicii datoriei, de sl\u0103birea credibilit\u0103\u0163ii politicilor \u00eentr-un context de incertitudine politic\u0103 ridicat\u0103 \u015fi de o pozi\u0163ie relativ ridicat\u0103 de datorie extern\u0103 net\u0103.<\/p>\n

Perspectiva negativ\u0103 reflect\u0103 combina\u0163ia dintre deteriorarea semnificativ\u0103 a finan\u0163elor publice, \u00eencetinirea puternic\u0103 a cre\u015fterii economice \u00een 2024 \u015fi efectele negative probabile ale incertitudinii politice asupra perspectivei consolid\u0103rii fiscale.<\/p>\n

Incertitudine politic\u0103 ridicat\u0103:<\/strong>
Incertitudinea politic\u0103 a crescut semnificativ din 2024. Curtea Constitu\u0163ional\u0103 a anulat alegerile preziden\u0163iale din cauza unor presupuse interferen\u0163e externe, dup\u0103 victoria surprinz\u0103toare \u00een primul tur a candidatului populist C\u0103lin Georgescu. Alegerile preziden\u0163iale noi sunt programate pentru mai 2025, iar deciziile Cur\u0163ii Constitu\u0163ionale privind eligibilitatea candida\u0163ilor, inclusiv a lui Georgescu (av\u00e2nd \u00een vedere investiga\u0163iile \u00een desf\u0103\u015furare), sunt a\u015fteptate p\u00e2n\u0103 la mijlocul lunii martie.<\/p>\n

Un nou parlament, un nou guvern:<\/strong>
Alegerile parlamentare din 1 decembrie 2024 au rezultat \u00eentr-un parlament mai fragmentat, reflect\u00e2nd polarizarea social\u0103 \u00een cre\u015ftere din Rom\u00e2nia. O coali\u0163ie pro-european\u0103 format\u0103 din trei partide s-a constituit rapid, iar guvernul a anun\u0163at m\u0103suri de consolidare fiscal\u0103 \u015fi a aprobat bugetul pentru 2025 \u00een ianuarie. Totu\u015fi, Fitch consider\u0103 c\u0103 durabilitatea acestei coali\u0163ii este incert\u0103 \u015fi c\u0103 presiunile politice vor r\u0103m\u00e2ne ridicate, mai ales \u00een timpul campaniei preziden\u0163iale, ceea ce ar putea \u00eent\u00e2rzia implementarea unor m\u0103suri suplimentare de consolidare fiscal\u0103 p\u00e2n\u0103 \u00een a doua jum\u0103tate a anului 2025.<\/p>\n

Deficit bugetar record:<\/strong>
Deficitul guvernamental general al Rom\u00e2niei a fost de 8,7% din PIB \u00een 2024, conform datelor preliminare. Acesta este cel mai ridicat nivel \u00eenregistrat de un stat cu rating \u2018BBB\u2019 \u015fi a dep\u0103\u015fit at\u00e2t \u0163inta ini\u0163ial\u0103 a guvernului (5% conform Programului de Convergen\u0163\u0103 din prim\u0103vara lui 2024), c\u00e2t \u015fi deficitul de 6,5% din 2023. Deteriorarea fiscal\u0103 peste a\u015ftept\u0103ri reflect\u0103 \u00een principal cre\u015fterea rapid\u0103 a cheltuielilor, inclusiv salariile din sectorul public \u015fi major\u0103rile de pensii adoptate \u00eenainte de alegeri, f\u0103r\u0103 acoperire financiar\u0103. Impactul pe tot anul al cre\u015fterii pensiilor din septembrie 2024 va accentua presiunile fiscale \u00een 2025, \u00eengreun\u00e2nd \u015fi mai mult procesul de consolidare.<\/p>\n

Provoc\u0103ri \u00een consolidarea fiscal\u0103 \u015fi compromisuri:<\/strong>
Guvernul \u00ee\u015fi propune s\u0103 reduc\u0103 deficitul bugetar la 7% din PIB \u00een 2025, conform cerin\u0163elor Comisiei Europene. Printre m\u0103surile-cheie se num\u0103r\u0103 controlul mai strict al cheltuielilor (inclusiv \u00eenghe\u0163area salariilor \u015fi a pensiilor) \u015fi \u00eembun\u0103t\u0103\u0163irea colect\u0103rii taxelor. Fitch estimeaz\u0103 un deficit de 7,5% din PIB \u00een 2025 \u015fi de 6,8% \u00een 2026, mai mult dec\u00e2t dublul mediei estimate pentru \u0163\u0103rile cu rating \u2018BBB\u2019 (3,2% \u00een 2025-2026). Pe termen mediu, consolidarea fiscal\u0103 ar putea implica compromisuri dificile, deoarece ar putea afecta \u015fi mai mult o economie deja sl\u0103bit\u0103 \u015fi ar putea duce la volatilitate pe pie\u0163ele financiare, cresc\u00e2nd costurile dob\u00e2nzilor \u015fi sl\u0103bind \u015fi mai mult pozi\u0163ia fiscal\u0103 a \u0163\u0103rii.<\/p>\n

Cre\u015fterea datoriei publice<\/strong>
Prognoza noastr\u0103 indic\u0103 o traiectorie a datoriei mai abrupt ascendent\u0103 comparativ cu anii preceden\u0163i, deoarece deficitele primare r\u0103m\u00e2n ridicate, iar cre\u015fterea economic\u0103 \u00eencetine\u015fte. \u00cen scenariul nostru de baz\u0103, raportul datorie public\u0103\/PIB va cre\u015fte de la 53% \u00een 2024 la aproape 60% \u00een 2026, dep\u0103\u015find mediana actual\u0103 a ratingului \u2018BBB\u2019 (56%). Tendin\u0163a ascendent\u0103 va continua, ajung\u00e2nd la peste 65% din PIB p\u00e2n\u0103 \u00een 2028.<\/p>\n

Cre\u015ftere economic\u0103 slab\u0103<\/strong>
Dinamica economic\u0103 s-a diminuat treptat \u00een 2024, cu o cre\u015ftere medie a PIB-ului de 0,9%, comparativ cu 2,4% \u00een 2023 \u015fi 4% \u00een 2022. Exporturile au fost deosebit de slabe \u00een 2024, par\u0163ial din cauza unor \u015focuri sectoriale adverse, \u00een timp ce consumul gospod\u0103riilor s-a men\u0163inut datorit\u0103 cre\u015fterii veniturilor, alimentat\u0103 de o politic\u0103 fiscal\u0103 relaxat\u0103. Estim\u0103m o recuperare modest\u0103, cu o cre\u015ftere de 1,4% a PIB-ului \u00een 2025 \u015fi de 2,2% \u00een 2026, av\u00e2nd \u00een vedere pozi\u0163ia ciclic\u0103 slab\u0103, impulsul fiscal negativ \u015fi o revenire mai pu\u0163in accentuat\u0103 \u00een zona euro.<\/p>\n

Dezechilibre externe mari<\/strong>
Deficitul de cont curent (CAD) a crescut la 8,2% din PIB \u00een 2024, fa\u0163\u0103 de 6,6% \u00een 2023, eviden\u0163iind problema deficitului dublu. Mediana \u2018BBB\u2019 pentru acest indicator este de doar 1% din PIB, ceea ce face ca Rom\u00e2nia s\u0103 fie un caz atipic. Pe l\u00e2ng\u0103 cre\u015fterea continu\u0103 a importurilor, performan\u0163a slab\u0103 a exporturilor \u00een 2024 scoate \u00een eviden\u0163\u0103 provoc\u0103rile competitivit\u0103\u0163ii externe ale economiei rom\u00e2ne\u015fti, amplificate de cre\u015fterea rapid\u0103 a salariilor nominale. Datoria extern\u0103 net\u0103 va cre\u015fte de la 14% din PIB \u00een 2024 la 19% \u00een 2026, semnificativ peste proiec\u0163ia median\u0103 \u2018BBB\u2019 de 3%, dup\u0103 ce \u00een 2023 era de 12%.<\/p>\n

Deteriorarea condi\u0163iilor de finan\u0163are<\/strong>
P\u00e2n\u0103 \u00een octombrie 2024, Rom\u00e2nia a beneficiat de condi\u0163ii favorabile pe pie\u0163ele financiare \u015fi de lichiditate ampl\u0103. Totu\u015fi, \u00een ultimele luni, riscurile fiscale \u015fi politice interne au condus la deteriorarea condi\u0163iilor de finan\u0163are \u015fi la necesit\u0103\u0163i de finan\u0163are mai mari. Rom\u00e2nia a emis trei Eurobonduri \u00een februarie 2025, cu scaden\u0163e la cinci, nou\u0103 \u015fi 12 ani, \u00een valoare total\u0103 de 4,1 miliarde EUR, reprezent\u00e2nd aproximativ 30% din emisiunile externe planificate pentru anul respectiv. Av\u00e2nd \u00een vedere datoria \u00een cre\u015ftere \u015fi randamentele marginale mai ridicate, estim\u0103m c\u0103 raportul pl\u0103\u0163i de dob\u00e2nzi\/venituri va cre\u015fte la aproape 8% din venituri p\u00e2n\u0103 \u00een 2026, fa\u0163\u0103 de 6,4% \u00een 2024, dep\u0103\u015find mediana \u2018BBB\u2019 de 7,5%.<\/p>\n

Sector bancar solid<\/strong>
Sectorul bancar rom\u00e2nesc este bine capitalizat (rata capitalului total de 25,0% la sf\u00e2r\u015fitul T3 2024), profitabil (randamentul anualizat al activelor de 1,9% \u00een primele nou\u0103 luni din 2024) \u015fi lichid, cu finan\u0163are bazat\u0103 \u00een principal pe depozite locale ale clien\u0163ilor. \u00cen ciuda provoc\u0103rilor economice, calitatea activelor s-a men\u0163inut solid\u0103, rata creditelor neperformante fiind de 2,4% la sf\u00e2r\u015fitul lunii noiembrie 2024. Profitabilitatea b\u0103ncilor mari va r\u0103m\u00e2ne puternic\u0103 \u00een urm\u0103torii doi ani, doar u\u015for sub nivelurile ridicate din 2023-2024, \u00eens\u0103 taxa pe cifra de afaceri r\u0103m\u00e2ne o provocare pentru b\u0103ncile mai mici.<\/p>\n

ESG – Guvernan\u0163\u0103<\/strong>
Rom\u00e2nia are un scor de 5[+] \u00een cadrul ESG Relevance Score (RS) pentru stabilitatea politic\u0103 \u015fi drepturile civile, precum \u015fi pentru statul de drept, calitatea institu\u0163ional\u0103 \u015fi reglementar\u0103 \u015fi controlul corup\u0163iei. Aceste scoruri reflect\u0103 importan\u0163a ridicat\u0103 pe care World Bank Governance Indicators (WBGI) o au \u00een modelul propriu de rating al Fitch. Rom\u00e2nia se situeaz\u0103 la percentila 60 \u00een clasamentul WBGI, ceea ce reflect\u0103:<\/p>\n

\u00a0<\/div>\n<\/div>\n

Source URL: https:\/\/www.zf.ro\/eveniment\/fitch-ratings-a-reafirmat-ratingul-romaniei-pentru-datoria-suverana-22707199<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ratingul \u2018BBB-\u2019 al Rom\u00e2niei este sus\u0163inut de apartenen\u0163a la UE \u015fi de fluxurile de capital aferente, care contribuie la convergen\u0163a veniturilor, la stabilitatea macroeconomic\u0103 \u015fi la finan\u0163ele externe. PIB-ul pe cap de locuitor, guvernan\u0163a \u015fi indicatorii de dezvoltare uman\u0103 sunt peste media \u0163\u0103rilor din aceea\u015fi categorie de rating \u2018BBB\u2019. Aceste puncte forte sunt echilibrate de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":514088,"comment_status":"open","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[28],"class_list":["post-514087","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-politics","tag-zf-ro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/514087","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=514087"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/514087\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/514088"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=514087"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=514087"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=514087"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}