{"id":1752284,"date":"2026-02-05T04:30:01","date_gmt":"2026-02-05T01:30:01","guid":{"rendered":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=1752284"},"modified":"2026-02-05T04:30:01","modified_gmt":"2026-02-05T01:30:01","slug":"el-plan-de-botin-como-encajara-el-santander-los-dividendos-los-niveles-de-solvencia-y-el-pago-por-webster","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=1752284","title":{"rendered":"El plan de Bot\u00edn: c\u00f3mo encajar\u00e1 el Santander los dividendos, los niveles de solvencia y el pago por Webster"},"content":{"rendered":"

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Banca<\/a><\/div>\n

El plan de Bot\u00edn: c\u00f3mo encajar\u00e1 el Santander los dividendos, los niveles de solvencia y el pago por Webster<\/h1>\n

\u201cNo creo que la acci\u00f3n vaya a bajar mucho tiempo\u201d, sentencia la presidenta del Santander<\/p>\n<\/div>\n

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Ana Bot\u00edn, presidenta del Santander. <\/span>Brendan McDermid (REUTERS)<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/header>\n
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Pablo Mart\u00edn Sim\u00f3n<\/a><\/div>\n
Madrid –
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El Santander ha alineado todos sus poderes para reforzarse en EE UU. La compra de Webster<\/a> por 12.200 millones de d\u00f3lares (10.300 millones de euros) combina una ampliaci\u00f3n de capital por unos 330 millones de t\u00edtulos, que se entregar\u00e1n directamente a los accionistas del banco estadounidense, con un desembolso de 6.700 millones de euros. La entidad quiere cuadrar el c\u00edrculo y que de esta operaci\u00f3n salgan casi indemnes los niveles de solvencia y la retribuci\u00f3n al accionista en forma de dividendos y recompras. De momento, la acci\u00f3n cede este mi\u00e9rcoles en la Bolsa espa\u00f1ola un <\/a>2%, tras hundirse un 6% el martes en Nueva York<\/a>. Pero la presidenta, Ana Bot\u00edn, conf\u00eda en que la correcci\u00f3n ser\u00e1 pasajera: \u201cNo creo que [la acci\u00f3n] vaya a bajar mucho tiempo\u201d. <\/p>\n

Los analistas aseguran que la reacci\u00f3n burs\u00e1til del banco es una tormenta en una taza de t\u00e9<\/a>. La operaci\u00f3n anticipa un crecimiento en un mercado clave, contribuir\u00e1 a elevar el beneficio por acci\u00f3n entre un 7% y un 8% a partir de 2028, con unos niveles de solvencia m\u00e1s que c\u00f3modos y con una emisi\u00f3n de acciones que no tiene como misi\u00f3n recaudar fondos sino el pago directo a los propietarios de Webster, que recibir\u00e1n 48,75 d\u00f3lares en efectivo y 2,0548 t\u00edtulos del Santander. Bot\u00edn ha explicado c\u00f3mo lo har\u00e1. <\/p>\n

El elemento clave de la operaci\u00f3n est\u00e1 en el exceso de capital de m\u00e1xima calidad, CET 1, con el que cerr\u00f3 el a\u00f1o pasado. Fue del 13,5%, frente al 9,8% que le exigen los reguladores y por encima del rango que la entidad se hab\u00eda marcado como objetivo de entre el 12% y el 13%. Esto le permitir\u00e1 abonar los casi 7.000 millones de euros en efectivo por Webster con un consumo m\u00ednimo de 1,4 puntos porcentuales. Y, adem\u00e1s, espera recuperar la mitad de ese gasto a lo largo del presente ejercicio con el objetivo, marcado negro sobre blanco, de concluir 2026 con una ratio cercana al 13%. El descenso de solvencia provocado por la adquisici\u00f3n en Estados Unidos se ver\u00e1 compensado con una plusval\u00eda neta de 1.900 millones de euros por la venta del 49% de su antigua filial en Polonia. Aunque tambi\u00e9n hay que computar los 3.100 millones de euros de la adquisici\u00f3n de TSB en Reino Unido. <\/p>\n

La carta en la manga que ha utilizado el Santander est\u00e1 en su espectacular evoluci\u00f3n en Bolsa.<\/a> Con una revalorizaci\u00f3n del 120% el a\u00f1o pasado y una capitalizaci\u00f3n actual de 150.000 millones de euros, el pago en acciones le sale muy barato. El desplome del d\u00f3lar frente al euro ha contribuido a empoderar al banco espa\u00f1ol frente al estadounidense en t\u00e9rminos de valoraci\u00f3n. Webster subi\u00f3 en 2025 un 14%, un porcentaje que desaparece casi por completo debido al efecto de la depreciaci\u00f3n del billete verde. <\/p>\n

Adem\u00e1s, la ampliaci\u00f3n de capital no variar\u00e1 sea cual sea el precio del Santander. Y la diluci\u00f3n de los accionistas actuales \u2013que no podr\u00e1n acudir a la emisi\u00f3n porque los t\u00edtulos nuevos se entregar\u00e1n directamente a los accionistas de Webster\u2013 ser\u00e1 m\u00ednima. Los analistas calculan que la diluci\u00f3n ser\u00e1 de un 2,2% en el segundo semestre, cuando est\u00e1 previsto el cierre de la operaci\u00f3n y la llegada al mercado de los nuevos t\u00edtulos. <\/p>\n

Este efecto, a su vez, se ver\u00e1 contrarrestado por las recompras de acciones ya anunciadas por 10.000 millones de euros con cargo a los resultados del a\u00f1o pasado y del actual. \u201cSi baja la acci\u00f3n [del Santander], compraremos m\u00e1s barato y habr\u00e1 muchos accionistas que estar\u00e1n muy contentos\u201c, <\/i>se\u00f1al\u00f3 anoche la presidenta de la entidad en la presentaci\u00f3n de la operaci\u00f3n a la prensa.<\/p>\n

Este mismo mi\u00e9rcoles ha arrancado la adquisici\u00f3n de 5.000 millones de euros, que se suman a los 1.700 millones ya comprados. En total, ser\u00e1n 3.500 millones en compras de acciones con cargo a resultados y otros 3.200 por exceso de capital gracias a la venta de Polonia. La ejecuci\u00f3n finalizar\u00e1 a finales de julio, de manera que quedar\u00e1n otros 3.300 millones de euros que se invertir\u00e1n en el segundo semestre de este a\u00f1o y en el inicio de 2027. <\/p>\n

El porcentaje del beneficio destinado a retribuir a los accionistas (pay out<\/i>) \u201cse queda como est\u00e1\u201d, sentenci\u00f3 Ana Bot\u00edn. Y este se sit\u00faa ahora en el 50%, un 25% a trav\u00e9s de recompras y el 25% restante mediante dividendos cl\u00e1sicos. Seg\u00fan este esquema, para un beneficio de 14.100 millones en 2025, unos 3.500 millones de euros se efectuar\u00e1n mediante recompras de acciones y la misma cantidad se destinar\u00e1 al pago en met\u00e1lico. El resto del resultado se destinar\u00e1 a reforzar las reservas para mantener las ratios de solvencia.<\/p>\n

El pasado noviembre, abon\u00f3 dividendos de 1.700 millones en met\u00e1lico (a raz\u00f3n de 0,115 euros por t\u00edtulo) y, de acuerdo a estos c\u00e1lculos, le quedar\u00edan por distribuir otros 1.800 millones de euros en dinero contante y sonante. Esto le abre la puerta a abonar unos 0,122 euros por acci\u00f3n en su pr\u00f3ximo pago, previsiblemente en mayo, lo que supondr\u00eda un aumento del 11% frente al comparable de 2025 (0,11 euros por acci\u00f3n). <\/p>\n

En todo caso, el exceso de capital que el Santander hab\u00eda prometido como retribuci\u00f3n a sus 3,5 millones de accionistas ser\u00e1 menor a corto plazo como resultado de la compra. Y esto ha puesto en guardia al mercado. Pero una mirada m\u00e1s all\u00e1, si los planes se cumplen seg\u00fan el previsto, anticipa que la remuneraci\u00f3n crecer\u00e1, como destacan desde el departamento de an\u00e1lisis de BNP Paribas: \u201cPensamos que Webster Financial ayudar\u00e1 a complementar la presencia y a acelerar la transformaci\u00f3n del banco en una franquicia minorista completa, la cual es capaz de ofrecer un mayor crecimiento y una mejor rentabilidad, lo que ayudar\u00e1 a remunerar a los accionistas en el futuro\u201d, resumen. <\/p>\n<\/div>\n