{"id":1728137,"date":"2026-02-02T04:30:00","date_gmt":"2026-02-02T01:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=1728137"},"modified":"2026-02-02T04:30:00","modified_gmt":"2026-02-02T01:30:00","slug":"la-produccion-de-oro-se-estanca-pese-a-la-arrolladora-demanda-de-los-inversores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=1728137","title":{"rendered":"La producci\u00f3n de oro se estanca pese a la arrolladora demanda de los inversores"},"content":{"rendered":"
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Materias primas<\/a><\/div>\n

La producci\u00f3n de oro se estanca pese a la arrolladora demanda de los inversores<\/h1>\n

Las mineras extrajeron en 2025 la misma cantidad del metal precioso. El menor consumo en joyer\u00eda y el freno en las compras de los bancos centrales ante unos precios desorbitados abastecen al inversor institucional<\/p>\n<\/div>\n

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Dos personas observan el escaparate de una joyer\u00eda en el Gran Bazar de Estambul, Turqu\u00eda, el 26 de enero.<\/span>Kemal Aslan (REUTERS)<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/header>\n
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\"Nuria<\/span><\/figure>\n
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Nuria Salobral<\/a><\/div>\n
Madrid –
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El oro est\u00e1 en subida libre y, salvo cat\u00e1strofe econ\u00f3mica, no parece haber motivos para que detenga su ascenso, aunque lo haga a un ritmo mucho m\u00e1s pausado del visto hasta ahora. Su precio corrigi\u00f3 con fuerza este viernes<\/a>, pero aun as\u00ed ha trepado en el primer mes del a\u00f1o cerca del 20%, en su mejor enero desde 1980. El avance llega despu\u00e9s de tres a\u00f1os al alza en los que ha pasado de 1.900 a 5.500 d\u00f3lares la onza. Su ascenso est\u00e1 sostenido tanto por los bancos centrales como por una masa de inversores institucionales<\/a> que buscan rebajar su exposici\u00f3n al d\u00f3lar y los activos estadounidenses en un mundo en el que el epicentro de los riesgos geopol\u00edticos \u2014y tambi\u00e9n financieros\u2014 est\u00e1 en Estados Unidos. \u00bfPero hay oro para tanta demanda? <\/p>\n

El oro es sin\u00f3nimo de dinero desde tiempos inmemoriales a causa, sobre todo, de su escasez. As\u00ed, con la subida de los precios las compa\u00f1\u00edas mineras apenas han elevado la oferta: suministraron al mercado el pasado a\u00f1o un total de 3.598 toneladas de oro, en l\u00ednea con la producci\u00f3n del a\u00f1o anterior, seg\u00fan datos del World Gold Council, la organizaci\u00f3n internacional formada por el sector minero y que es referente obligado entre economistas e inversores. A ello se suma el oro reciclado, procedente del procesamiento de joyas o de componentes electr\u00f3nicos, y que en 2025 represent\u00f3 cerca del 30% del suministro mundial, unas 1.400 toneladas. \u201cAproximadamente tres cuartas partes la demanda se satisfacen con oro reci\u00e9n extra\u00eddo, pero la oferta aumenta poco, lo que proporciona un contexto favorable a largo plazo para el mercado\u201d, reconoce en World Gold Council.<\/p>\n

Con una oferta r\u00edgida, los precios s\u00ed reajustan la demanda: la carest\u00eda del metal hace descender la demanda para la joyer\u00eda, a la vista de unos precios inasumibles para los consumidores particulares. Incluso los bancos centrales han refrenado sus compras en el cuarto trimestre de 2025. As\u00ed, la demanda inversora trep\u00f3 el 84%, hasta las 2.175 toneladas. El consumo para joyer\u00eda descendi\u00f3 el 18%<\/a> y la demanda de bancos centrales retrocedi\u00f3 el 21%. \u201cNo existe ninguna brecha entre la oferta y la demanda\u201d, explica Carsten Menke, director de investigaci\u00f3n de Next Generation de Julius Baer, que comenta que la escalada del precio \u201cno es consecuencia de una escasez de oro, sino de una disposici\u00f3n cada vez mayor a pagar por parte de inversores privados e institucionales, as\u00ed como de bancos centrales\u201d.<\/p>\n

La producci\u00f3n de oro que finalmente llega a convertirse en un codiciado lingote<\/a>, protegido en la c\u00e1mara acorazada de alg\u00fan banco central, apenas ha aumentado en los \u00faltimos a\u00f1os, pese a una demanda creciente. A lo largo de la historia se han extra\u00eddo unas 209.000 toneladas de oro: el que est\u00e1 depositado en esas c\u00e1maras acorazadas y, en mayor medida, el convertido en joyas. Para Matthew Michael, analista de materias primas y deuda emergente de Schroders, resulta sorprendente la estabilidad de la oferta teniendo en cuenta el contexto actual de precios r\u00e9cord. \u201cLa limitada respuesta de la oferta plantea interrogantes sobre la capacidad del sector para crecer, lo que, a su vez, tiene importantes implicaciones para el equilibrio futuro entre la oferta y la demanda y la din\u00e1mica de los precios a largo plazo\u201d, detalla. \u201cLa miner\u00eda de oro es un proceso lento e intensivo en capital. Esto implica que la cantidad de oro disponible apenas cambia de un a\u00f1o para otro y, por tanto, las variaciones en el precio del oro vienen determinadas, en gran parte, por los cambios en la demanda\u201c, se\u00f1ala Juan P\u00e9rez Bonilla, del departamento de an\u00e1lisis de Ibercaja Gesti\u00f3n.<\/p>\n

El desarrollo de una nueva mina es un proceso largo y costoso que puede durar alrededor de 10 a\u00f1os. Adem\u00e1s, el sector ya obtiene unos jugosos m\u00e1rgenes de negocio con los precios actuales. Seg\u00fan apunta Bonilla, \u201cel coste marginal de extracci\u00f3n se encuentra en torno a los 2.000 d\u00f3lares la onza. Y el 90% de la producci\u00f3n mundial del oro se realiza a un coste inferior a esa cifra\u201d. A favor de que no haya desajustes extremos entre oferta y demanda juega al menos que ninguna regi\u00f3n del mundo produce m\u00e1s del 25% de la oferta global total. \u201cEsto ayuda a reducir riesgos de falta de oferta y contribuye a la relativa baja volatilidad del oro, en comparaci\u00f3n con otras materias primas cuya producci\u00f3n se encuentra geogr\u00e1ficamente m\u00e1s concentrada y expuesta a riesgos clim\u00e1ticos o geopol\u00edticos\u201d, concluye el experto de Ibercaja.<\/p>\n

De la mina al lingote<\/h3>\n

Una vez extra\u00eddo, comienza el camino del oro hasta su conversi\u00f3n en lingote, para lo que debe pasar un proceso de refinado. El objetivo es purificar el metal bajo est\u00e1ndares internacionales de calidad, una tarea en la que Suiza cuenta casi con el monopolio: procesa alrededor del 70% del oro en el mundo. \u201cEl oro en bruto se funde y se refina, a menudo hasta alcanzar una pureza de alrededor del 99,99%\u201d, explica Menke. <\/p>\n

Terminado el refinado, llega el turno de los denominados bullion banks<\/i>, bancos de inversi\u00f3n de metales preciosos que se encargan de negociar grandes vol\u00famenes de oro a diario y facilitan las transacciones entre compradores y vendedores. De hecho, la mayor\u00eda del oro se intercambia diariamente en mercados sin intermediarios y donde comprador y vendedor negocian directamente, conocidos como OTC (over the counter<\/i> por sus siglas en ingl\u00e9s). El m\u00e1s importante es el London Bullion Market, que establece el precio de referencia. El Shanghai Gold Exchange es el principal mercado OTC de oro f\u00edsico en China y el neoyorquino Comex es el principal mercado de futuros de oro y fondos cotizados (ETF).<\/p>\n

En esa cadena de valor hasta convertirse en un activo negociable, las refiner\u00edas est\u00e1n obligadas a garantizar la trazabilidad completa de su suministro y a verificar que el oro no provenga de zonas de conflicto ni de pr\u00e1cticas ilegales, seg\u00fan explica Eric de Tessi\u00e8res, director general de Sostenibilidad del Grupo en Edmond de Rothschild. El brillo del oro ha quedado eclipsado a menudo por pr\u00e1cticas abusivas que vulneran los derechos humanos y por la contaminaci\u00f3n por mercurio, empleado para su extracci\u00f3n. El experto explica que hasta un 25% de la producci\u00f3n mundial de oro podr\u00eda proceder de industrias artesanales o informales fuera de control. \u201cInvertir en oro de manera indiscriminada implica una exposici\u00f3n a riesgos de cumplimiento, reputacionales y de sostenibilidad. Estos problemas van m\u00e1s all\u00e1 del \u00e1mbito de la sostenibilidad: afectan directamente a la calidad de los activos y a la credibilidad de las instituciones financieras que los respaldan\u201d, advierte Tessi\u00e8res.<\/p>\n<\/div>\n

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