{"id":1542938,"date":"2026-01-29T04:30:01","date_gmt":"2026-01-29T01:30:01","guid":{"rendered":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=1542938"},"modified":"2026-01-29T04:30:01","modified_gmt":"2026-01-29T01:30:01","slug":"por-que-la-caida-del-dolar-no-preocupa-a-trump-pero-si-a-los-mercados-financieros-y-al-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=1542938","title":{"rendered":"Por qu\u00e9 la ca\u00edda del d\u00f3lar no preocupa a Trump pero s\u00ed a los mercados financieros (y al BCE)"},"content":{"rendered":"
\n
\n
\n
Divisas<\/a><\/div>\n

Por qu\u00e9 la ca\u00edda del d\u00f3lar no preocupa a Trump pero s\u00ed a los mercados financieros (y al BCE)<\/h1>\n

El alza del euro y del oro refleja una salida de dinero que se antoja estructural, aunque puede reactivar la econom\u00eda estadounidense<\/p>\n<\/div>\n

\n
<\/span>
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en primer plano, junto al secretario del Tesoro, Scott Bessent.<\/span>YURI GRIPAS \/ POOL (EFE)<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/header>\n
\n
\"Nu\u00f1o<\/span><\/figure>\n
\n
Nu\u00f1o Rodrigo <\/a><\/div>\n
Madrid –
\n
Compartir en Whatsapp<\/span><\/a><\/div>\n
Compartir en Facebook<\/span><\/a><\/div>\n
Compartir en Twitter<\/span><\/a><\/div>\n
Compartir en Bluesky<\/span><\/a><\/div>\n
Compartir en Linkedin<\/span><\/a><\/div>\n
Copiar enlace<\/span><\/a><\/div>\n
Ir a los comentarios<\/span><\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
\n

Las rupturas tect\u00f3nicas en la geopol\u00edtica que est\u00e1 provocando Donald Trump est\u00e1n encontrando eco en el mercado de divisas, como ya ocurriera hace nueve meses con la guerra comercial. El d\u00f3lar ha tocado esta semana las 1,20 unidades por euro, haciendo m\u00e1s baratos los viajes a Estados Unidos, el bourbon <\/i>o las guitarras el\u00e9ctricas Fender. La tendencia, abrupta (la ca\u00edda ha sido de casi el 3% en pocos d\u00edas), tiene visos de continuidad, pues tiene poco o nada que ver con la coyuntura econ\u00f3mica: es la respuesta al orden global que plantea el presidente estadounidense por parte del mundo de las finanzas<\/a>, cuyo primer mandamiento (o segundo, seg\u00fan el d\u00eda), es limitar los riesgos. Y de la fragmentaci\u00f3n pol\u00edtica, y de su velocidad, nace un mundo financiero distinto, donde el d\u00f3lar, y EE UU, han perdido parte de su aura de excepcionalidad. Aunque a Trump ello no le suponga, de momento, una preocupaci\u00f3n<\/a>. <\/p>\n

\n
\n
\"L\u00edneas\"<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

\u00bfEl movimiento del mercado es una ca\u00edda del d\u00f3lar o una subida del euro?<\/h3>\n

Es una ca\u00edda del d\u00f3lar, aunque se ha visto mitigada este mi\u00e9rcoles. La divisa estadounidense est\u00e1 bajando contra la mayor\u00eda de las monedas del mundo: contra la cesta que incluye a las 10 principales ha cotizado en m\u00ednimos desde 2022 y cede un 10% en 12 meses. Frente al euro ha llegado a perder los 1,2 d\u00f3lares, un nivel que no se ve\u00eda desde 2021, con una ca\u00edda desde principios de 2025 de casi del 20%, m\u00e1s abultada que contra otras monedas. <\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 baja el d\u00f3lar?<\/h3>\n

Los motivos no son \u00fanicos, y se mezclan elementos de corto plazo, de corte m\u00e1s especulativo, sostenidos por elementos de largo plazo, estructurales. As\u00ed, el fren\u00e9tico mes de enero que ha deparado Donald Trump, con el ataque a la Reserva Federal, las amenazas a la UE a cuenta de Groenlandia y la intervenci\u00f3n en Venezuela han reforzado una perspectiva de fragmentaci\u00f3n geopol\u00edtica y comercial mundial. En este contexto, los inversores aceleran la diversificaci\u00f3n de activos<\/a>. Este nuevo entorno hace, adem\u00e1s, que el d\u00f3lar haya dejado de ser la moneda en la que los inversores se refugian en tiempos de tormenta; antes al contrario, baja m\u00e1s que otras. As\u00ed, los vaivenes de la geopol\u00edtica abonan el terreno para un billete verde d\u00e9bil en el largo plazo e incentivan a los inversores a apostar contra la divisa en el corto. En el largo plazo, el consenso es todav\u00eda m\u00e1s claro: grandes gestoras de fondos como JP Morgan AM, Pimco, Allianz o Amundi han reafirmado sus planes para diversificar la cartera y reducir la exposici\u00f3n a la divisa estadounidense. <\/p>\n

\u00bfTiene que ver con la subida del oro?<\/h3>\n

S\u00ed, en gran medida. Incluso tiene nombre: debasement trade<\/i>, que se podr\u00eda traducir como operativa de devaluaci\u00f3n. Una vez que el d\u00f3lar ha desaparecido del radar de los inversores como puerto seguro en el que cobijarse, estos han acudido a una alternativa con milenios de experiencia en estas lides: el oro. Es el activo de referencia<\/a> en los d\u00edas m\u00e1s complicados, y la perspectiva (m\u00e1s que razonable) de que la incertidumbre pol\u00edtica va a ir a m\u00e1s solamente refuerza la demanda del metal. Desde principios de 2025 el metal casi ha duplicado su precio, y solo en 2026 sube el 22%. El hecho de que se cotice en d\u00f3lares agudiza las subidas, pero medido en euros tambi\u00e9n se revaloriza. \u201cLa sensibilidad de los metales a las fluctuaciones del d\u00f3lar estadounidense ha aumentado significativamente \u00faltimamente, lo que refleja su potencial ca\u00edda mucho m\u00e1s que su ca\u00edda real\u201d, indica Julius Baer. <\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 dice Trump que no le importa el d\u00f3lar d\u00e9bil?<\/h3>\n

M\u00e1s all\u00e1 de su abrupto lenguaje<\/a>, el promotor inmobiliario tiene raz\u00f3n: un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil es un est\u00edmulo econ\u00f3mico, adem\u00e1s en un a\u00f1o electoral. Ayuda a las exportaciones de bienes estadounidenses: los productos made in USA<\/i> son m\u00e1s baratos en el extranjero, y las empresas que prestan los servicios en el extranjero (financieros, digitales o tur\u00edsticos) o que tienen filiales en el resto del mundo ganan m\u00e1s dinero con el cambio. Los productos estadounidenses tambi\u00e9n son m\u00e1s competitivos en el mercado local respecto a las importaciones… Lo que supone tambi\u00e9n una contrapartida, en este caso en forma de una inflaci\u00f3n m\u00e1s elevada. Un impacto inflacionista<\/a> que se suma al de los aranceles y de la cruzada contra la inmigraci\u00f3n. Otro riesgo del d\u00f3lar d\u00e9bil es que se acelere la salida de capitales de EE UU<\/a> y esto tenga efectos sobre la deuda p\u00fablica, pero de momento el mercado no est\u00e1 en ese punto. Ahora bien, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha matizado este mi\u00e9rcoles que \u201cEstados Unidos siempre tiene una pol\u00edtica de d\u00f3lar fuerte\u201d, lo que ha impulsado la moneda en la tarde del mi\u00e9rcoles. <\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo afecta a la zona euro?<\/h3>\n

Al contrario que para Estados Unidos: el euro fuerte complica las exportaciones en un entorno ya dif\u00edcil a causa de la guerra comercial y, por lo tanto, es un freno de mano para la econom\u00eda. En este sentido, el gobernador del Banco de Austria (y miembro del Consejo de Gobierno del BCE)<\/a>, Martin Kocher, ha indicado este mi\u00e9rcoles que el BCE podr\u00eda crear \u201cla necesidad de actuar en t\u00e9rminos de pol\u00edtica monetaria\u201d, puesto que el euro fuerte implica menos inflaci\u00f3n. Otro miembro del consejo, el franc\u00e9s Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, ha recordado que la apreciaci\u00f3n del euro se tendr\u00e1 en cuenta en las decisiones del banco, y Luis de Guindos declar\u00f3 a principios de mes que un euro por encima de 1,20 d\u00f3lares ser\u00eda una situaci\u00f3n \u201ccomplicada\u201d. El mandato de la autoridad monetaria europea es una inflaci\u00f3n cercana al 2% en el medio plazo, por lo que si el tipo de cambio desv\u00eda las expectativas de este objetivo, un recorte de tipos ganar\u00eda posibilidades. Igualmente, el euro fuerte no es bueno para las grandes cotizadas europeas. De acuerdo con Citi, un alza del 10% en la moneda recorta el beneficio por acci\u00f3n de las firmas europeas en un 2%. <\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 opinan los expertos y el mercado?<\/h3>\n

En las condiciones actuales y salvo sorpresa, las perspectivas son bajistas desde pr\u00e1cticamente todos los \u00e1ngulos. En el corto plazo, y seg\u00fan los datos de los mercados de derivados, las apuestas de los inversores son a la baja<\/a>, tanto por parte de especuladores que quieren ganar dinero como de las carteras tradicionales que tienen activos estadounidenses y quieren cubrir el riesgo divisa (el a\u00f1o pasado la subida de Wall Street, un 16%, qued\u00f3 en un 2,6% para el inversor europeo). Adem\u00e1s, y quiz\u00e1 lo que es m\u00e1s importante, la postura de Trump despeja el camino. Como explican los analistas de ING, \u201csi los operadores han decidido aumentar su cobertura del d\u00f3lar ante el riesgo pol\u00edtico estadounidense y la sensaci\u00f3n de que Washington quiere un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, no tiene sentido interponerse\u201d. Seg\u00fan los datos del DTCC, la firma que tramita las operaciones del mercado de futuros de divisas en EE UU, el volumen de operaciones se ha disparado en la \u00faltima semana, y una de cada 10 apuestas sobre el cruce d\u00f3lar\/euro tiene como objetivo niveles m\u00e1s all\u00e1 de los 1,25 d\u00f3lares. <\/p>\n<\/div>\n