{"id":1105238,"date":"2025-11-12T00:00:00","date_gmt":"2025-11-11T21:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=1105238"},"modified":"2025-11-12T00:00:00","modified_gmt":"2025-11-11T21:00:00","slug":"hotararile-consiliului-de-administratie-al-bnr-pe-probleme-de-politica-monetara","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/analyse.optim.biz\/?p=1105238","title":{"rendered":"Hot\u0103r\u00e2rile Consiliului de administra\u0163ie al BNR pe probleme de politic\u0103 monetar\u0103"},"content":{"rendered":"<div class=\"the_content_wrapper\">\n<div class=\"brief\">\n<p>Consiliul de administra\u0163ie al B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei, \u00eentrunit \u00een \u0219edin\u021ba de ast\u0103zi, 8 noiembrie 2022, a hot\u0103r\u00e2t urm\u0103toarele:<\/p>\n<ul>\n<li>majorarea ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 la nivelul de 6,75 la sut\u0103 pe an, de la 6,25 la sut\u0103 pe an, \u00eencep\u00e2nd cu data de 9 noiembrie 2022;<\/li>\n<li>majorarea ratei dob\u00e2nzii pentru facilitatea de creditare (Lombard) la 7,75 la sut\u0103 pe an, de la 7,25 la sut\u0103 pe an, \u0219i cre\u0219terea ratei dob\u00e2nzii la facilitatea de depozit la 5,75 la sut\u0103, de la 5,25 la sut\u0103 pe an, \u00eencep\u00e2nd cu data de 9 noiembrie 2022;<\/li>\n<li>p\u0103strarea controlului ferm asupra lichidit\u0103\u021bii de pe pia\u021ba monetar\u0103;<\/li>\n<li>men\u021binerea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii pentru pasivele \u00een lei \u0219i \u00een valut\u0103 ale institu\u021biilor de credit.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<p>Rata anual\u0103 a infla\u021biei a crescut \u00een septembrie la 15,88 la sut\u0103, peste nivelul prognozat, de la 15,32 la sut\u0103 \u00een luna august, \u00een principal sub influen\u021ba continu\u0103rii scumpirii alimentelor procesate \u0219i a energiei electrice, contrabalansat\u0103 doar par\u021bial de ieftinirea combustibililor, pe fondul sc\u0103derii cota\u021biei petrolului.<\/p>\n<p>Rata anual\u0103 a infla\u021biei a \u00eenregistrat astfel o cre\u0219tere \u0219i \u00een trimestrul III 2022, \u00eens\u0103 mult mai modest\u0103 dec\u00e2t \u00een trimestrele precedente (de la 15,05 la sut\u0103 \u00een iunie), \u00een condi\u021biile descre\u0219terii dinamicii agregate a componentelor exogene ale IPC pe ansamblul intervalului, cu prec\u0103dere ca efect al sc\u0103derii pre\u021bului combustibililor, inclusiv ca urmare a compens\u0103rii pre\u021bului carburan\u021bilor.<\/p>\n<p>Rata anual\u0103 a infla\u021biei CORE2 ajustat a continuat s\u0103 se m\u0103reasc\u0103 \u00eentr-un ritm sus\u021binut \u0219i superior a\u0219tept\u0103rilor \u00een trimestrul III, dar \u00eencetinit \u00een raport cu prima parte a anului, urc\u00e2nd la 11,9 la sut\u0103 \u00een septembrie, de la 9,8 la sut\u0103 \u00een iunie, aproape exclusiv ca urmare a noilor cre\u0219teri consemnate de pre\u021burile alimentelor procesate. Astfel, evolu\u021bia componentei continu\u0103 s\u0103 reflecte efectele major\u0103rilor ample ale cota\u021biilor materiilor prime agroalimentare \u0219i ale costurilor crescute cu energia \u0219i transportul, al\u0103turi de influen\u021bele blocajelor \u00een lan\u021buri de produc\u021bie. Acestea au fost poten\u021bate \u0219i \u00een acest trimestru de cotele \u00eenalte ale a\u0219tept\u0103rilor infla\u021bioniste pe termen scurt \u0219i de rezilien\u021ba cererii pe anumite segmente, precum \u0219i de ponderea \u00eensemnat\u0103 de\u021binut\u0103 \u00een co\u0219ul de consum de produsele alimentare \u0219i de cele importate.<\/p>\n<p>Rata anual\u0103 a infla\u021biei calculat\u0103 pe baza indicelui armonizat al pre\u021burilor de consum (IAPC \u2013 indicator al infla\u021biei pentru statele membre UE) a crescut \u00een luna septembrie la 13,4 la sut\u0103, de la 13,0 la sut\u0103 \u00een iunie. Totodat\u0103, rata medie anual\u0103 a infla\u021biei IPC \u0219i cea calculat\u0103 pe baza IAPC s-au m\u0103rit \u00een septembrie la 11,8 la sut\u0103 \u0219i la 10,2 la sut\u0103, de la 9,3 la sut\u0103, respectiv 7,9 la sut\u0103 \u00een iunie 2022, r\u0103m\u00e2n\u00e2nd \u00eens\u0103 la valori inferioare celor prevalente \u00een regiune \u0219i \u00een \u021b\u0103rile baltice.<\/p>\n<p>Noile date statistice reconfirm\u0103 cre\u0219terea semnificativ peste a\u0219tept\u0103ri a activit\u0103\u021bii economice \u00een trimestrul II 2022, dar \u00een \u00eencetinire considerabil\u0103 fa\u021b\u0103 de trimestrul precedent, la 1,8 la sut\u0103, de la 5,3 la sut\u0103 \u00een primele trei luni ale anului, implic\u00e2nd o cre\u0219tere moderat\u0103 a excedentului de cerere agregat\u0103 \u0219i \u00een acest interval.<\/p>\n<p>Se reconfirm\u0103, de asemenea, decelerarea u\u0219oar\u0103 a cre\u0219terii anuale a PIB \u00een trimestrul II, la 5,1 la sut\u0103, de la 6,4 la sut\u0103 \u00een trimestrul I, \u00eens\u0103 \u00een condi\u021biile unei structuri modificate a cererii agregate. Astfel, aportul majoritar la cre\u0219terea economic\u0103 a fost adus \u00een acest interval de consumul gospod\u0103riilor popula\u021biei, iar un altul modest, dar \u00een cre\u0219tere a venit din partea form\u0103rii brute de capital fix, \u00een timp ce contribu\u021bia varia\u021biei stocurilor a redevenit negativ\u0103. La r\u00e2ndul s\u0103u, exportul net \u0219i-a m\u0103rit marginal influen\u021ba expansionist\u0103 \u00een trimestrul II, \u00een condi\u021biile consolid\u0103rii ecartului pozitiv dintre ritmul de cre\u0219tere a volumului exportului \u0219i cel al volumului importului de bunuri \u0219i servicii, ambele \u00een sc\u0103dere u\u0219oar\u0103 fa\u021b\u0103 de trimestrul I. Drept urmare, soldul negativ al balan\u021bei comerciale \u0219i-a diminuat u\u0219or dinamica anual\u0103 \u00eenalt\u0103, inclusiv \u00een contextul relativei restr\u00e2ngeri a decalajului nefavorabil dintre varia\u021bia \u00een ascensiune a pre\u021burilor importurilor \u0219i cea a pre\u021burilor exporturilor, iar deficitul de cont curent \u0219i-a \u00eenjum\u0103t\u0103\u021bit avansul \u00een termeni anuali \u00een raport cu media trimestrului precedent, dat\u0103 fiind \u0219i ameliorarea evolu\u021biei soldului balan\u021bei veniturilor primare.<\/p>\n<p>Cele mai recente date \u0219i analize indic\u0103 o cvasi-stagnare a activit\u0103\u021bii economice \u00een trimestrele III \u0219i IV 2022, sub impactul escalad\u0103rii r\u0103zboiului din Ucraina \u0219i al extinderii sanc\u021biunilor asociate. Fa\u021b\u0103 de aceea\u0219i perioad\u0103 a anului trecut, PIB \u00ee\u0219i va m\u0103ri \u00eens\u0103 probabil considerabil avansul \u00een trimestrul III, pe fondul unui efect de baz\u0103, dar \u00een condi\u021biile deceler\u0103rii cre\u0219terii consumului privat.<\/p>\n<p>Relevant\u0103 din aceast\u0103 perspectiv\u0103 este sc\u0103derea \u00eensemnat\u0103 de dinamic\u0103 anual\u0103 consemnat\u0103 \u00een iulie-august de comer\u021bul cu am\u0103nuntul, dar mai cu seam\u0103 de serviciile prestate popula\u021biei, contrabalansate doar \u00een mic\u0103 m\u0103sur\u0103 de u\u0219oara redresare a comer\u021bului auto-moto. \u00cen acela\u0219i timp, produc\u021bia industrial\u0103 \u0219i-a amplificat contrac\u021bia \u00een termeni anuali pe ansamblul primelor dou\u0103 luni ale trimestrului III, \u00een timp ce lucr\u0103rile de construc\u021bii s-au redinamizat puternic \u00een raport cu aceea\u0219i perioad\u0103 a anului anterior, \u00een principal pe seama celor de pe segmentul nereziden\u021bial \u0219i de pe cel al construc\u021biilor inginere\u0219ti.<\/p>\n<p>Importurile de bunuri \u0219i servicii \u0219i-au accelerat \u00eens\u0103 semnificativ cre\u0219terea \u00een termeni anuali \u00een iulie-august, inclusiv pe fondul evolu\u021biei nefavorabile a pre\u021burilor externe; ritmul a crescut mai pronun\u021bat dec\u00e2t cel al exporturilor, ceea ce a condus la reamplificarea considerabil\u0103 a dinamicii anuale a deficitului comercial fa\u021b\u0103 de media trimestrului precedent, \u0219i ceva mai modest\u0103 a celei a deficitului de cont curent, dat\u0103 fiind ameliorarea substan\u021bial\u0103 a balan\u021bei veniturilor primare pe ansamblul intervalului. Aceast\u0103 deteriorare a raportului de schimb este comun\u0103 multor state din UE pe fondul crizei energetice \u0219i al r\u0103zboiului din Ucraina.<\/p>\n<p>Efectivul salaria\u021bilor din economie \u0219i-a stopat cre\u0219terea \u00een luna august, \u00een condi\u021biile reducerii num\u0103rului de angaja\u021bi \u00een sectorul privat, iar rata \u0219omajului BIM s-a reamplificat marginal la finele trimestrului III, dup\u0103 sc\u0103derea ei p\u00e2n\u0103 la 5,1 la sut\u0103 \u00een luna august. Totodat\u0103, deficitul de for\u021b\u0103 de munc\u0103 raportat de companii a stagnat \u00een debutul trimestrului IV la nivelul diminuat atins \u00een lunile precedente, iar inten\u021biile de angajare pe orizontul apropiat de timp s-au redresat u\u0219or, dar \u00een contextul unor evolu\u021bii mixte la nivel sectorial, justificate probabil de costurile foarte ridicate cu energia, precum \u0219i de incertitudinile generate de r\u0103zboiul din Ucraina \u0219i de sanc\u021biunile tot mai severe asociate.<\/p>\n<p>Principalele cota\u021bii ale segmentului monetar interbancar \u0219i-au reluat ascensiunea \u00een octombrie sub influen\u021ba major\u0103rii ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103, dar \u00eentr-un ritm mai temperat, \u00een timp ce randamentele titlurilor de stat \u0219i-au accelerat cre\u0219terea \u00een primele dou\u0103 decade ale lunii, pentru ca apoi s\u0103 cunoasc\u0103 ajust\u0103ri descendente \u00eensemnate, similar evolu\u021biilor din economiile avansate \u0219i din regiune, \u00een contextul amelior\u0103rii sentimentului pie\u021bei financiare interna\u021bionale \u0219i a percep\u021biei de risc asupra regiunii. Totodat\u0103, rata medie a dob\u00e2nzii la depozitele noi la termen a continuat s\u0103 se m\u0103reasc\u0103 \u00een septembrie, de\u0219i mai modest dec\u00e2t \u00een iulie-august, inclusiv pe segmentul popula\u021biei.<\/p>\n<p>Pe acest fond, precum \u0219i \u00een contextul atractivit\u0103\u021bii relativ ridicate a plasamentelor \u00een moned\u0103 na\u021bional\u0103, leul a manifestat din nou o tendin\u021b\u0103 de apreciere fa\u021b\u0103 de euro \u00een octombrie, doar par\u021bial \u0219i temporar inversat\u0103 spre finele lunii.<\/p>\n<p>Dinamica anual\u0103 a creditului acordat sectorului privat \u0219i-a \u00eentrerupt descre\u0219terea \u00een luna septembrie, r\u0103m\u00e2n\u00e2nd la 16 la sut\u0103 (15,9 la sut\u0103 \u00een august), \u00een condi\u021biile \u00een care noua decelerare a cre\u0219terii componentei \u00een lei a fost contrabalansat\u0103 de accentuarea trendului ascendent al varia\u021biei creditului \u00een valut\u0103. Prin urmare, ponderea componentei \u00een lei \u00een creditul acordat sectorului privat s-a redus la 70,6 la sut\u0103 \u00een septembrie, de la 71,8 la sut\u0103 \u00een august.<\/p>\n<p>\u00cen \u0219edin\u021ba de ast\u0103zi, Consiliul de administra\u021bie al BNR a analizat \u0219i aprobat Raportul asupra infla\u021biei, edi\u021bia noiembrie 2022, document ce \u00eencorporeaz\u0103 cele mai recente date \u0219i informa\u021bii disponibile.<\/p>\n<p>Potrivit prognozei actualizate, rata anuala a infla\u021biei este a\u0219teptat\u0103 s\u0103 mai creasc\u0103 temperat spre finele anului curent, iar apoi s\u0103 intre pe o traiectorie descresc\u0103toare gradual\u0103, ce coboar\u0103 la nivelul de o cifr\u0103 \u00een semestrul I 2024 \u0219i se accentueaz\u0103 ulterior, r\u0103m\u00e2n\u00e2nd totu\u0219i la cap\u0103tul orizontului proiec\u021biei u\u0219or deasupra intervalului \u021bintei.<\/p>\n<p>Perspectiva invers\u0103rii traiectoriei ratei anuale a infla\u021biei dup\u0103 ajungerea pe un platou \u00een trimestrul IV 2022 are ca resorturi atenuarea impactului \u0219ocurilor globale pe partea ofertei \u2013 inclusiv \u00een contextul aplic\u0103rii schemelor de plafonare a pre\u021burilor la energie p\u00e2n\u0103 \u00een august 2023 \u2013, precum \u0219i manifestarea tot mai pregnant\u0103 a unor efecte de baz\u0103 dezinfla\u021bioniste, al\u0103turi de influen\u021bele decurg\u00e2nd din probabila restr\u00e2ngere \u0219i \u00eenchidere rapid\u0103 a excedentului de cerere agregat\u0103, urmat\u0103 de o ad\u00e2ncire relativ mai accelerat\u0103 a gap-ului PIB \u00een teritoriul negativ \u00eencep\u00e2nd cu trimestrul IV 2023.<\/p>\n<p>Incertitudini sunt totu\u0219i asociate impactului prezumat, dar \u0219i duratei schemelor de plafonare \u0219i compensare a pre\u021burilor la energie \u0219i combustibili, \u00een timp ce balan\u021ba integral\u0103 a riscurilor induse de \u0219ocurile pe partea ofertei la adresa actualei perspective a infla\u021biei se echilibreaz\u0103, \u00een contextul evolu\u021biilor recente ale cota\u021biilor principalelor produse energetice \u0219i m\u0103rfuri agroalimentare, precum \u0219i al determinan\u021bilor majori ai acestora.<\/p>\n<p>Escaladarea r\u0103zboiului din Ucraina \u0219i sanc\u021biunile tot mai severe asociate genereaz\u0103 \u00eens\u0103 incertitudini \u0219i riscuri considerabile la adresa perspectivei activit\u0103\u021bii economice, implicit a evolu\u021biei pe termen mediu a infla\u021biei, prin efectele posibil mai mari exercitate asupra puterii de cump\u0103rare \u0219i \u00eencrederii consumatorilor, precum \u0219i asupra activit\u0103\u021bii, profiturilor \u0219i planurilor de investi\u021bii ale firmelor, dar \u0219i prin poten\u021biala afectare mai sever\u0103 a economiei europene\/globale \u0219i a percep\u021biei de risc asupra economiilor din regiune, cu impact nefavorabil asupra costurilor de finan\u021bare.<\/p>\n<p>Totodat\u0103, absorb\u021bia fondurilor europene, \u00een principal a celor aferente programului Next Generation EU, este condi\u021bionat\u0103 de \u00eendeplinirea unor \u021binte \u0219i jaloane stricte \u00een implementarea proiectelor aprobate. Ea este \u00eens\u0103 esen\u021bial\u0103 pentru realizarea reformelor structurale necesare, inclusiv a tranzi\u021biei energetice, dar \u0219i pentru contrabalansarea, cel pu\u021bin par\u021bial\u0103, a impactului contrac\u021bionist al \u0219ocurilor pe partea ofertei, amplificate de r\u0103zboiul din Ucraina \u0219i de \u00een\u0103sprirea condi\u021biilor economice \u0219i financiare pe plan interna\u021bional.<\/p>\n<p>Incertitudini \u0219i riscuri majore sunt asociate \u00eens\u0103 \u0219i conduitei politicii fiscale, av\u00e2nd \u00een vedere cerin\u021ba continu\u0103rii consolid\u0103rii bugetare \u00een contextul procedurii de deficit excesiv \u0219i al tendin\u021bei generale de cre\u0219tere a costului finan\u021b\u0103rii, dar \u00eentr-o conjunctur\u0103 economic\u0103 \u0219i social\u0103 dificil\u0103 pe plan intern \u0219i global, ce a condus la implementarea mai multor seturi de m\u0103suri de sprijin pentru popula\u021bie \u0219i firme, cu impact asupra parametrilor bugetari. Din aceast\u0103 perspectiv\u0103, importante sunt caracteristicile urm\u0103toarei rectific\u0103ri bugetare din acest an, precum \u0219i coordonatele proiectului de buget pentru 2023.<\/p>\n<p>Relevante sunt, de asemenea, conduita politicilor monetare ale BCE \u0219i Fed, precum \u0219i atitudinea b\u0103ncilor centrale din regiune.<\/p>\n<p>\u00cen \u0219edin\u021ba de ast\u0103zi, 8 noiembrie 2022, pe baza evalu\u0103rilor \u0219i a datelor disponibile \u00een acest moment, precum \u0219i \u00een condi\u021biile incertitudinilor foarte ridicate, Consiliul de administra\u021bie al BNR a hot\u0103r\u00e2t majorarea ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 la nivelul de 6,75 la sut\u0103 pe an, de la 6,25 la sut\u0103 pe an, \u00eencep\u00e2nd cu data de 9 noiembrie 2022. Totodat\u0103, s-a decis majorarea ratei dob\u00e2nzii pentru facilitatea de creditare (Lombard) la 7,75 la sut\u0103 pe an, de la 7,25 la sut\u0103 pe an \u0219i cre\u0219terea ratei dob\u00e2nzii la facilitatea de depozit la 5,75 la sut\u0103 pe an, de la 5,25 la sut\u0103, precum \u0219i p\u0103strarea controlului ferm asupra lichidit\u0103\u021bii de pe pia\u021ba monetar\u0103. De asemenea, Consiliul de administra\u021bie al BNR a decis men\u021binerea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii pentru pasivele \u00een lei \u0219i \u00een valut\u0103 ale institu\u021biilor de credit.<\/p>\n<p>Deciziile CA al BNR urm\u0103resc ancorarea anticipa\u021biilor infla\u021bioniste pe termen mediu, precum \u0219i stimularea economisirii prin cre\u0219terea ratelor dob\u00e2nzilor bancare, \u00een vederea readucerii durabile a ratei anuale a infla\u021biei \u00een linie cu \u021binta sta\u021bionar\u0103 de 2,5 la sut\u0103 \u00b11 punct procentual, \u00eentr-o manier\u0103 care s\u0103 contribuie la realizarea unei cre\u0219teri economice sustenabile. \u00cen contextul actual, mixul echilibrat de politici macroeconomice \u0219i implementarea de reforme structurale inclusiv prin utilizarea fondurilor europene care s\u0103 stimuleze poten\u021bialul de cre\u0219tere pe termen lung sunt esen\u021biale pentru men\u021binerea stabilit\u0103\u021bii macroeconomice \u0219i \u00eent\u0103rirea capacit\u0103\u021bii economiei rom\u00e2ne\u0219ti de a face fa\u021b\u0103 unor evolu\u021bii adverse.<\/p>\n<p>BNR monitorizeaz\u0103 atent evolu\u021biile mediului intern \u0219i interna\u021bional \u0219i va continua s\u0103 utilizeze instrumentele de care dispune \u00een vederea \u00eendeplinirii obiectivului fundamental privind stabilitatea pre\u021burilor pe termen mediu.<\/p>\n<\/div>\n<p> Source URL: https:\/\/www.eurovalcea.ro\/2022\/11\/08\/hotararile-consiliului-de-administratie-al-bnr-pe-probleme-de-politica-monetara\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Consiliul de administra\u0163ie al B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei, \u00eentrunit \u00een \u0219edin\u021ba de ast\u0103zi, 8 noiembrie 2022, a hot\u0103r\u00e2t urm\u0103toarele: majorarea ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 la nivelul de 6,75 la sut\u0103 pe an, de la 6,25 la sut\u0103 pe an, \u00eencep\u00e2nd cu data de 9 noiembrie 2022; majorarea ratei dob\u00e2nzii pentru facilitatea de creditare (Lombard) [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1105239,"comment_status":"open","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[89],"tags":[210],"class_list":["post-1105238","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-romania","tag-eurovalcea-ro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1105238","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1105238"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1105238\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/1105239"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1105238"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1105238"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/analyse.optim.biz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1105238"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}